我们估计2011、2012两年公司收入增长率为26%和25%,净利润分别增长41%和39%,2011年和2012年EPS分别为1.21和1.68元,将来三年净利润复合增长率34.7%。我们以为公司估值适用的2011年动态市盈率在31-34倍之间,按此计算估计上市合理价钱在37.5-41.1元。 风险提示:客户集中的风险。原资料价钱动摇的风险。将来国度税收政策的变化将会对公司的运营业绩产生一定的影响。
公司自创建以来不断从事高性能电加热器及其控制系统的自主研发、消费与销售。已开展成为电加热器行业技术抢先、范围较大、种类齐全的。公司在消费在化工、能源等风险工作环境下工作的防爆电加热器方面具有较丰厚的经历,是目前国内少数几家经过国度防爆并获得相应消费答应证的企业之一。
从将来的增长点来看,公司的增长将主要来自:
(1)工业用电加热器的市场空间较大:在四氯化硅冷氢化用电加热产品范畴、自然气、石油开采、储运用电加热产品范畴、化工及其他行业用电加热产品范畴等均具有较大的空间;
(2) 我国度电行业仍将坚持一定的增长速度,相应其配套电加热器行业也将坚持增长;
(3)公司募投项目达产后将提升公司产能;
(4)研发中心项目达产后将提升公司研发实力;
(5)公司是电加热器的。
中心技术也是公司优势所在。经过在电加热器行业近二十年的积聚，经过持续的自主创新，公司已构成了一系列的中心技术，在一些关键范畴已到达国际先进程度。在工业电加热范畴，公司的中心技术主要包括工业管状电热元件填料改善性状技术、介质循环电加热器单元并联及多级串联组合构造设计技术、有固体颗粒物的气态、液态介质的加热安装构造设计技术等。在民用电加热器范畴的中心技术主要包括进步电加热管外表负荷接受才能技术、散热片与超长电热管全长度咬合绕制技术、PTC电加热器构造优化技术等。
当前，节能减排已成为全人类的共同诉求，电加热相关于传统的熄灭加热具有污染小、热效率高的优势，用电加热替代熄灭加热有着宏大的理想意义，特别是关于我国这样69%要依赖于熄灭煤的国度来说，重要性更是显而易见。
